4년도 채 안 되어 두 번째 에너지 위기가 닥치면서 유럽의 산업 경쟁력이 더욱 약화되고 있습니다. 치솟는 에너지 비용은 인공지능 투자와 데이터 센터 유치 경쟁에서 미국 및 중국과 경쟁하려는 유럽의 야망을 다시 한번 저해하고 있습니다.

유럽의 에너지 가격은 미국이나 아시아에 비해 여전히 상당히 높은 수준이며, 전력망의 안정성은 점점 더 취약해지고 있어 대규모 개선 및 투자가 필요합니다. 이러한 상황으로 인해 많은 유럽 국가들이 새로운 AI 시설 및 데이터 센터 유치 경쟁에서 어려움을 겪고 있습니다.

게다가 유럽의 전력망은 이미 심각한 혼잡 상태에 있어 일부 지역에서는 새로운 프로젝트를 네트워크에 연결하는 데 최대 10년이 걸릴 수 있습니다. 인공지능 분야에서는 진척 속도가 며칠 단위로 측정되는데, 10년은 엄청나게 긴 시간입니다.

유럽의 에너지 비용 상승

유럽은 2022년 러시아의 우크라이나 침공으로 촉발된 에너지 위기로 가스와 전기 가격이 급등하면서 경쟁력을 잃기 시작했습니다.

지난 2년간 상대적으로 가격이 안정세를 보였지만(여전히 위기 이전 수준보다는 훨씬 높았음), 최근의 에너지 충격으로 유럽의 에너지 비용이 다시 급격히 상승했습니다.

유럽 전역의 에너지 집약적 산업들은 치솟는 가스와 전기 가격으로 인해 다시금 압박을 받고 있습니다. 막대한 전력을 필요로 하는 AI 인프라 및 데이터 센터 개발업체들은 투자 결정 시 전기 요금, 인플레이션 압력, 그리고 지리적 위치까지 고려하고 있으며, 유럽은 종종 선호되는 투자처가 아닙니다.

선진국 경제의 전력 수요가 수년간의 침체기를 거쳐 회복되면서 전 세계적으로 전기 가격이 상승했지만, 유럽의 전기 가격은 여전히 미국과 중국보다 훨씬 높습니다.

호르무즈 해협이 수개월 동안 폐쇄될 가능성에 대한 우려가 제기되기 전부터 이미 지난해 유럽연합(EU)의 에너지 집약적 산업에 대한 전기 요금은 높은 수준을 유지했다고 국제에너지기구(IEA)가 올해 초 발표한 연례 보고서 "전력 2026"에서 밝혔다.

보고서에 따르면 2025년 유럽연합의 전기 가격은 미국 가격의 두 배 이상, 중국 가격보다 약 50% 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 이는 유럽의 에너지 집약적 산업에 더욱 큰 부담을 줄 것으로 전망됩니다.

EU의 평균 도매 전력 가격은 2025년까지 전년 대비 약 10% 상승하여 메가와트시당 약 95달러에 이를 것으로 예상되며, 네덜란드의 TTF 천연가스 가격도 9% 상승할 것으로 전망됩니다.

해당 기관에 따르면 유럽은 2025년에도 연구 대상 시장 중 가장 높은 도매 전력 가격을 유지할 것으로 예상되며, 그 가격은 미국과 인도의 약 두 배에 달하고 호주와 일본보다도 훨씬 높은 수준일 것으로 전망됩니다.

중동 위기와 전 세계 LNG 공급량의 약 20% 감소는 올해 유럽의 가스 및 전기 가격 급등을 촉발했습니다.

유럽연합 집행위원회는 전기 가격과 가스 가격의 분리를 목표로 하는 계획을 서둘러 시행하고 있습니다. 그러나 석유 및 가스 시장의 최악의 혼란 속에서 유럽의 전기 가격은 주요 재생 에너지 확대에도 불구하고 여전히 천연가스 가격에 크게 의존하고 있다는 현실이 존재합니다. 그 결과, 도매 전기 가격은 인공지능 경쟁에서 유럽의 주요 경쟁국인 미국과 중국보다 훨씬 높은 수준을 유지하고 있습니다.

미국은 전 세계 데이터센터 전력 수요를 주도하고 있습니다.

국제데이터센터기구(IDCA)가 이달 발표한 보고서에 따르면, 데이터센터는 현재 전 세계 전력 수요의 약 2%를 소비하고 있으며, 이는 2024년 1.7%, 2025년 중반 1.9%에서 증가한 수치입니다.

미국은 전 세계 데이터 센터 소비량의 43%를 차지하는 세계 최대 데이터 센터 시장이며, 미국 전체 전력 수요의 약 6%를 데이터 센터가 소비합니다.

중국은 총 8.5기가와트 용량의 데이터 센터를 보유하고 있으며, 이는 중국 전체 전력 소비량의 약 0.8%에 해당하여 2위를 차지하고 있습니다.

유럽연합 최대 경제국인 독일은 5.5기가와트의 데이터센터 용량을 보유하고 있지만, 이러한 시설들이 국가 전체 전력 수요의 약 9.5%를 소비하고 있어 매우 높은 비중을 차지하고 있습니다.

독일과 영국의 높은 에너지 비용은 새로운 데이터센터 개발업체들의 투자를 저해할 수 있다.

우드 매켄지의 전력 및 재생에너지 부문 부회장인 크리스 세이플은 CNBC와의 인터뷰에서 유럽이 인공지능 경쟁에서 세 가지 주요 측면에서 뒤처지고 있다고 말했습니다.

에너지 비용

데이터센터 개발자의 지리적 위치

실행 속도 및 전력망 연결

지난주 CBRE가 실시한 최근 연구에 따르면, 유럽 5대 시장(프랑크푸르트, 런던, 암스테르담, 더블린, 파리)의 데이터 센터 운영 용량 확보 비용은 공급 제약과 개발 비용 상승으로 인해 2026년까지 평균 12% 증가할 것으로 예상됩니다.

CBRE의 유럽 데이터센터 연구 책임자인 케빈 레스티보는 규모가 크고 기술적으로 복잡한 데이터센터는 첨단 냉각 시스템과 고사양 인프라를 필요로 하기 때문에 건설 비용이 크게 증가한다고 말했습니다.

그는 수요는 증가하고 공급은 줄어들면서 공급업체들이 이미 이러한 비용 상승분을 고객에게 전가하기 시작했다고 덧붙였습니다.

상대적으로 유리한 위치에 있는 유럽 시장

하지만 유럽 내 에너지 비용과 전력 시장 접근성은 국가별로 차이가 있습니다. 분석가들은 노르웨이, 스웨덴, 덴마크 등 북유럽 국가들과 프랑스가 유럽의 다른 국가들에 비해 전기 요금이 상대적으로 낮기 때문에 유리한 위치에 있다고 지적합니다.

북유럽 국가들은 수력 발전과 재생 에너지원에 크게 의존하고 있는 반면, 프랑스는 유럽 최대의 원자력 에너지 생산국 중 하나입니다.

이는 천연가스가 전력 가격 책정 시스템에서 제한적인 역할만 하거나 아예 역할을 하지 않는다는 것을 의미하며, 따라서 화석 연료 가격 변동성으로부터 상대적으로 보호받을 수 있다는 것을 뜻합니다.

수요일 구리 가격은 이란 전쟁 종식 기대감에 힘입어 소폭 상승했지만, 세계 최대 구리 생산국인 칠레는 생산량 전망치를 하향 조정했다.

런던금속거래소(LME)의 벤치마크 3개월물 구리 선물은 오전 9시 35분(GMT) 기준 톤당 13,470달러로 0.4% 상승했으며, 앞서 5월 8일 이후 최저치인 13,350달러까지 하락했다.

런던금속거래소(LME) 구리 가격은 지난주 기록했던 3개월여 만의 최고치인 14,196.50달러에서 하락했는데, 이는 차익 실현 매물, 미국 달러 강세, 그리고 세계 최대 금속 소비국인 중국의 수요 둔화 우려 때문이었다.

"오늘 우리가 목격하고 있는 제한적인 상승세는 주로 유가 하락과 채권 수익률 하락에 힘입어 시장 전반에 걸쳐 위험 선호도가 개선된 데 따른 것입니다."라고 코펜하겐 소재 삭소은행의 상품 전략 책임자인 올레 한센은 말했습니다.

수요일 유가는 중국 유조선 두 척이 호르무즈 해협을 빠져나간 후 약 1% 하락했으며, 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란과의 전쟁이 "매우 빠르게 끝날 것"이라고 밝혔습니다.

칠레가 구리 생산량 전망치를 하향 조정하면서 구리 가격도 추가적인 지지를 받았습니다. 칠레는 지난 2월 2026년까지 3.7% 성장을 예상했던 것과 달리 올해 생산량이 2% 감소할 것으로 전망하고 있습니다.

다른 금속 시장에서는 런던 금속 거래소(LME)의 니켈 가격이 톤당 18,745달러로 0.3% 하락했는데, 이는 투자자들이 인도네시아가 상품 수출에 대한 중앙 정부 통제를 강화하려는 계획을 주시하고 있기 때문입니다.

인도네시아 프라보워 수비안토 대통령은 정부가 상품 수출에 대한 감독을 강화하기 위한 새로운 규정을 도입할 것이라고 밝혔습니다.

니켈 가격은 공급 우려로 인해 화요일 런던에서 상승했으며, 이러한 상승세는 수요일 중국 거래에도 이어져 상하이 선물거래소에서 가장 활발하게 거래되는 니켈 선물 계약은 1.9% 상승한 톤당 145,390위안(21,368달러)에 마감했습니다.

다른 금속들을 살펴보면, 알루미늄은 톤당 3,593달러로 0.3% 하락했고, 아연은 3,530.50달러로 0.5% 상승했으며, 납은 1,963달러 부근에서 거의 변동이 없었고, 주석은 톤당 53,375달러로 3.4% 급등했습니다.

수요일 유가는 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란과의 전쟁이 "매우 빨리" 끝날 것이라고 다시 한번 언급한 후 거의 3% 하락했습니다. 하지만 중동 지역의 공급 차질이 계속되는 가운데 투자자들은 평화 회담 결과에 대해 여전히 신중한 태도를 보였습니다.

브렌트유 선물은 GMT 기준 오전 10시 59분 현재 배럴당 2.97달러(2.7%) 하락한 108.31달러를 기록했고, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 배럴당 2.69달러(2.6%) 하락한 101.46달러를 기록했다.

두 지표 모두 지난 2주 동안 백분율과 달러 기준 모두에서 최대 일일 하락폭을 기록할 것으로 예상됩니다.

LSEG의 연구 분석가인 에므릴 자밀은 "합의가 이루어지더라도 공급량이 전쟁 이전 수준으로 즉시 회복되지는 않을 것이기 때문에 가격은 여전히 상승 여력을 갖고 있을 가능성이 높다"고 말했다.

화요일, JD 밴스 미국 부통령이 미국과 이란이 협상에서 진전을 이뤘다고 발표한 후 두 원유 가격은 이미 약 1달러씩 하락했습니다. 그러나 트럼프 대통령은 미국이 이란에 대한 추가 공격을 감행해야 할 수도 있으며, 공격 명령을 내리기 직전까지 갔다가 연기했다고 밝혔습니다.

씨티그룹 애널리스트들은 화요일에 브렌트유 가격이 단기적으로 배럴당 120달러까지 오를 것으로 예상하며, 석유 시장이 장기적인 공급 차질 위험을 여전히 과소평가하고 있다고 주장했다.

우드 맥켄지는 호르무즈 해협이 연말까지 대부분 폐쇄된 상태로 유지될 경우 유가가 배럴당 200달러에 근접할 수 있다고 추정했습니다.

한편, PVM의 분석가들은 전 세계 석유 재고가 심각하게 낮은 수준으로 떨어질 수 있다고 경고했습니다.

"하지만 최근 관찰된 바와 같이, 시장 참여자들은 이 분쟁의 잠재적 결과에 대해 여전히 다소 안일하거나 지나치게 자신감을 보이는 것 같습니다."라고 해당 업체는 덧붙였다.

다음 달 인도분 브렌트유 선물 계약과 6개월 후 만기 계약 간의 가격 차이(거래자들이 현재 공급 부족 정도를 평가하는 주요 지표)는 현재 배럴당 약 20달러 수준으로, 지난달 기록했던 35달러 이상 수준보다 훨씬 낮습니다.

수요일에 초대형 유조선 두 척이 호르무즈 해협을 빠져나갔고, 또 다른 유조선 한 척은 600만 배럴의 중동산 원유를 싣고 두 달 넘게 기다린 후 해협을 빠져나가는 여정을 계속했다.

그럼에도 불구하고 해협을 통과하는 선박 수는 전쟁 이전 평균인 하루 130척에 훨씬 못 미칩니다.

공급 부족을 상쇄하기 위해 각국은 상업용 및 전략적 비축량에 점점 더 의존하고 있다.

시장 소식통에 따르면 미국 석유협회(API)의 자료는 지난주 원유 재고가 5주 연속 감소했으며, 연료 재고 또한 감소했다고 밝혔습니다.

미국 에너지정보청(EIA)의 공식 데이터는 추후 발표될 예정이며, 로이터 통신 설문조사에 따르면 원유 재고는 약 340만 배럴 감소할 것으로 예상됩니다.

공급 압박이 악화되고 있다는 또 다른 징후로, 영국은 러시아산 원유를 사용해 제3국에서 정제한 디젤과 항공유 수입을 허용하기 위해 일부 제재를 완화했습니다.

수요일 미국 달러는 이란과의 전쟁으로 인한 인플레이션에 대응하기 위해 금리 인상이 필요할 수 있다는 투자자들의 믿음이 커지면서 6주 만에 최고 수준으로 상승했습니다.

분쟁 종식 시점에 대한 불확실성이 인플레이션 우려를 심화시키고 전 세계 채권 시장에서 대규모 매도세를 촉발하여 미국 30년 만기 국채 수익률을 2007년 이후 최고 수준으로 끌어올렸습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 미국이 이란에 대한 추가 공격을 감행해야 할 수도 있다고 밝혔지만, 동시에 테헤란이 전쟁 종식을 위한 합의에 도달하기를 원한다는 점도 시사했습니다. 이 전쟁으로 인해 중요한 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄되어 에너지 가격이 급등하고 국제 시장이 불안정해졌습니다.

주요 6개 통화 대비 달러화 가치를 측정하는 미국 달러 지수는 0.1% 상승하여 99.47포인트로 4월 7일 이후 최고치를 기록했습니다. 이 지수는 안전자산 선호 심리와 연말 이전 연준의 금리 인상에 대한 시장 기대감에 힘입어 5월 한 달 동안 1.3% 이상 상승했습니다.

한편 유로는 0.16% 하락한 1.158달러까지 떨어져 6주 만에 최저치를 기록했고, 영국 파운드는 0.07% 하락한 1.338달러를 기록하며 이번 주 초에 기록했던 6주 만의 최저치 부근에 머물렀다.

글로벌 위험 선호도의 지표로 자주 여겨지는 호주 달러는 화요일에 0.9% 하락한 후 0.711달러로 거의 변동이 없었다.

CME의 FedWatch Tool 데이터에 따르면, 거래자들은 이제 연준이 12월까지 금리를 인상할 확률을 50% 이상으로 반영하고 있는데, 이는 두 차례 금리 인하를 예상했던 전쟁 이전의 기대와는 완전히 반대되는 현상입니다.

투자자들은 통화 정책 전망에 대한 추가적인 단서를 얻기 위해 오늘 늦게 공개될 연준 회의록을 기다리고 있습니다.

분석가들은 미국 국채 수익률 상승이 달러 강세의 주요 원인이라고 말했다.

MUFG의 EMEA 글로벌 시장 리서치 책임자인 데릭 할페니는 "수익률이 더 오를 여지가 있다"고 말했다.

그는 덧붙여 “연준이 다른 G10 중앙은행들보다 더 느린 속도로 긴축 정책을 펼칠 것으로 여전히 예상하지만, 특히 원유 가격의 추가 급등 위험이 커지고 있는 상황에서 시장 가격은 현재 상대적으로 낮은 수준을 유지하고 있다”고 말했다.

브렌트유 선물 가격은 1.1% 하락하여 배럴당 약 110달러를 기록했지만, 이는 전쟁 발발 전인 2월 말 수준보다 여전히 50% 이상 높은 수치입니다.

일본 엔화에 대한 우려가 다시 커지고 있다

달러 강세로 일본 엔화는 달러당 160엔 수준으로 되돌아갔는데, 이는 일본 당국이 지난달 약 2년 만에 처음으로 외환 시장에 개입하게 된 계기가 된 임계값이다.

로이터 소식통에 따르면 도쿄는 엔화 하락세를 늦추기 위해 4월 말과 5월 초에 여러 차례 시장에 개입했지만, 그 효과는 단기적인 것으로 드러났다.

엔화는 미국 재무장관 스콧 베센트의 발언을 투자자들이 소화하는 가운데 달러당 159.01엔에 거래를 마감했다.

베센트는 화요일 로이터 통신과의 인터뷰에서 일본은행 총재인 우에다 가즈오가 일본 정부로부터 충분한 독립성을 보장받는다면 "필요한 조치를 취할 것"이라고 확신한다고 말하며, 워싱턴이 일본은행의 추가 금리 인상을 기대하고 있음을 시사했다.

"단기적으로는 과도한 변동성이 핵심 요인으로 작용할 것이며, 160~161 수준이 시장의 주요 관심사로 남을 것입니다."라고 OCBC 은행의 외환 전략가인 크리스토퍼 웡은 말했습니다.

그는 또한 "개입 위험으로 인해 시장 참여자들이 달러-엔화 매수를 지속하는 데 더욱 신중해질 수 있지만, 미국 국채 수익률과 달러화 전반이 약세로 전환되지 않는 한, 정부의 조치는 추세를 완전히 뒤집기보다는 일시적으로 상승세를 둔화시키는 데 그칠 가능성이 높다"고 덧붙였다.